发布日期：2026-01-13 来源: 网络 阅读量（）
2026年1月9日，国内大宗商品市场有色金属板块集体重挫，镍、白银领跌超6%，基本金属跌幅集中在2%-3%区间，颗粒硅成为唯一逆势上涨品种。 市场避险情绪升温，抛压持续加剧，宏观预期变化与资金面压力成为主要诱因。
当日开盘后，有色金属板块迅速走低，多数品种呈现单边下挫态势。 镍、白银成为跌幅最大的品种，单日跌幅均超过6%，市场恐慌性抛售特征明显。 基本金属板块普遍下跌，铜、铝、铅等品种跌幅集中在2%-3%区间，仅颗粒硅逆势上涨0.93%。
资金面压力与宏观预期变化共同触发了本轮调整。 前期热门品种如白银在2026年前两个交易日曾获78.48亿元资金净流入，但1月7日出现12.18亿元净流出，黄金板块两日净流出规模更达46亿元。 资金撤离贵金属板块的动向加剧了市场波动。
交易所风控措施进一步放大了市场反应。上海期货交易所1月7日宣布上调白银期货手续费至成交金额的万分之二点五，设置日内开仓限额7000手，四个白银合约涨跌停板幅度调整为16%。 这些措施自1月9日起实施，直接抑制了短期投机行为。
彭博商品指数年度权重再平衡于1月8日至14日进行，被动基金对黄金和白银的“技术性抛售”分别占到总持仓量的3%和9%。 这种机械性调整对短期市场情绪和价格走势产生了直接压制。
沪镍2507合约（NI2507）收于136,440元/吨，单日暴跌8,930元/吨，跌幅达6.14%。 该合约开盘后即呈现单边下挫走势，市场恐慌性抛售特征明显。 此前一个交易日，沪镍主力合约刚经历大幅上涨，收盘报143,280元/吨，单日涨幅1.44%。 这种剧烈反转反映出市场情绪的快速转变。
镍价大跌是宏观压力、产业现实与交易情绪共振的结果。 美元指数走强增加了以美元计价大宗商品的持有成本，前期暴涨积累的获利盘集中了结形成技术性抛压。 尽管印尼减产政策带来供应收缩预期，但全球显性库存持续攀升，伦敦镍库存单日交仓2万吨，总库存超27万吨，构成价格上涨的现实阻力。
白银T+D（AgT+D）收报18,343元/千克，下跌1,194元/千克，跌幅6.11%。 盘中最低触及18,330元/千克，创近期新低，资金出逃迹象凸显。 国际现货白银向下跌破77美元/盎司，日内下跌5.27%，铂族金属跌势更为猛烈，现货铂金下跌逾7%。
白银期货主力合约一度跌至18,900元/千克附近，交易所风控措施与指数再平衡的技术性抛售共同压制价格。国投白银LOF(161226)在1月7日成交量达16.94亿元，创该基金历史第三大成交量，市场热度虽高却难改价格颓势。
沪铝主力合约（AL888）收于23,725元/吨，下跌705元/吨，跌幅2.89%。 行业供需压力叠加宏观预期变化，对铝价形成双重压制。 全球电解铝2026-2030年复合增速仅0.8%，国内临近产能天花板，海外因电力供应压力引发欧美地区减产担忧。
沪铜主力合约（CU888）收报101,220元/吨，下跌2,870元/吨，跌幅2.76%。 全球经济增速放缓预期下，工业金属需求担忧加剧。铜价回调与美元指数上行相关，下游负反馈在高度集中的市场里引发连锁反应。智利Mantoverde铜矿罢工持续，但全球显性库存开始回升，LME出现累库。
沪铅指数（PB000）收于17,355元/吨，下跌355元/吨，跌幅2.00%。 下游消费疲软格局未改，基本面支撑薄弱。 铅蓄电池进入传统淡季，下游采购停滞，备货意愿不足。 原生铅供应回升，再生铅受环保与废电瓶回收淡季制约。
沪锌主力合约（ZN888）收于23,975元/吨，下跌330元/吨，跌幅1.36%，震荡走弱态势延续。 国内库存环比增加0.5万吨至11.4万吨，社会库存开始累库。 日本三井锌冶炼厂因地震停产，涉及产能11.2万吨，但随着国内出口窗口打开，国内过剩压力和海外锌供应偏紧的情况有望缓解。
颗粒硅（GN2237）成为当日唯一上涨品种，收于933.29元/吨，上涨8.58元/吨，涨幅0.93%。 行业技术迭代及下游需求支撑其逆势表现。 在多数品种深度回调的背景下，颗粒硅的上涨凸显了供需格局改善的积极影响。
不锈钢主连（SS888）表现相对抗跌，收于13,675元/吨，下跌135元/吨，跌幅0.98%，板块内部分化特征显现。原料端，印尼高镍生铁到港价上涨12.5至952元/镍点，印尼镍产业政策扰动持续发酵，镍铁价格不断回升，不锈钢成本企稳。
黄金（Au999）小幅下探，收于995.36元/克，下跌3.34元/克，跌幅0.33%。 避险属性未充分显现，跟随市场整体调整。 国际现货黄金一度失守4430美元/盎司关口，美联储1月维持利率不变的概率为88.4%，降息预期推迟影响贵金属表现。
稀土板块成为资源板块中的亮点。 中证稀土产业指数（930598）1月5日至7日三连涨，累计涨幅达8.22%，1月7日单日成交额983.63亿元，创近期成交新高。北方稀土融资余额累计增加11.15亿元，1月7日主力资金净流入6.47亿元。
上海期货交易所对白银期货实施的手续费上调、开仓限额和涨跌停板调整等措施，直接抑制了短期投机。 自2025年12月10日开始，上期所已对白银期货品种采取一系列组合拳，加强抑制短期过度投机，维护长期市场韧性。
《稀土管理条例》落地后，行业整合加速，2024年稀土矿采供给额度增速从21%降至6%，冶炼分离额度增速从21%降至4%。 工信部2026年重点工作明确，推动特色优势矿产资源产业高质量发展，稀土作为核心战略矿产，出口管制持续强化。
供需面看，新能源汽车、电力电网投资、机器人等行业快速发展，带动稀土永磁材料需求增长。 2024年稀土矿采总量指标较冶炼总量指标年额度过剩增至1.6万吨，行业供需结构持续优化。 这种基本面支撑了稀土板块的强势表现。
智利、秘鲁等西半球核心战略矿产区的区域不稳定预期，为铜价提供“供应链风险溢价”。 这种风险溢价支撑了铜价跌幅相对有限。 相对于贵金属市场资金流出规模，基本金属资金流出规模偏小，铜成为2026年商品期货市场上资金净流入最大的品种。
有色金属ETF基金(516650)近9天流入47.5亿元，最新份额达到38.7亿份。 该基金金铜铝含量达61.29%，受益于出色的业绩表现，获资金连续布局。 这种资金流向表明投资者对金属中长期前景仍保持信心。
稀土板块的逆势崛起是否意味着有色金属市场的投资逻辑已发生根本转变？当政策调控、供需错配与资金博弈共同作用时，真正的价值锚又该定于何处？
